Il mercato volontario dei crediti di carbonio forestali: una analisi del mercato italiano
Author(s)
Maluccio, Saverio
Date Issued
September 18, 2023
Type
Doctoral Thesis
Abstract
Il settore agricolture forestry and other land use (AFOLU), ha un potenziale di mitigazione delle emissioni totale di 11,4 Miliardi di tCO2e all’anno stimati in media tra il 2020 e il 2050 (Nabuurs e Mrabet, 2022).
La attività di gestione sostenibile dei terreni forestali, come la messa a dimora di nuovi alberi o interventi per la protezione delle foreste possono incrementare questa capacità di sequestro del carbonio delle foreste.
La gestione forestale sostenibile può essere finanziata anche da finanziamenti privati, come quelli provenienti dai mercati volontari del carbonio. Questi mercati consentono ai finanziatori di compensare le proprie emissioni di gas climalteranti e ai proprietari forestali di ottenere un reddito aggiuntivo proveniente dalla vendita dei crediti di carbonio generati.
I crediti di carbonio generati dal settore agroforestale hanno avuto finora un ruolo marginale nel mercato International Emission Trading (IET), ma negli ultimi anni alcuni paesi hanno iniziato a commercializzarli anche se con alcune limitazioni. (World Bank, 2022).
Al contrario nei mercati volontari il ruolo dei crediti del settore agro-forestale è preponderante rispetto agli altri settori. Nel 2021 i crediti del settore agro-forestale hanno raggiunto il valore di mercato di 1.327 milioni di dollari contro 479 milioni di dollari dei crediti generati dalle energie rinnovabili (Donofrio et. al. 2022).
Analogamente al mercato volontario internazionale anche nel mercato volontario nazionale i prezzi e i volumi sono in aumento a partire dal 2020.
Il primo obbiettivo di questo lavoro è quello di individuare, attraverso una analisi dei prezzi, dei volumi e dei progetti che generano i crediti, il ruolo del settore forestale nelle tre tipologie di mercato del carbonio: mercato regolamentato, mercato volontario e mercato domestico.
Il mercato forestale del carbonio è un tema ampiamente studiato, Donofrio et al (2022) lo hanno studiato a livello internazionale mentre Cevallos et al (2019) lo hanno studiato a livello europeo mentre questa tesi analizza il mercato volontario del carbonio sia a livello internazionale che a livello nazionale con lo scopo di confrontare le dinamiche dei prezzi e dei volumi dei due mercati e individuare le differenze.
Infine, è stata realizzata una analisi specifica del mercato dei crediti volontari in Italia adoperando l’Hedonic Price Method un approccio già utilizzato da Conte e Kotchen (2010) per studiare i prezzi del mercato del carbonio internazionale. I tre quesiti della ricerca riguardano: l’andamento dei prezzi e dei volumi del mercato, chi sono gli attori mercato (offerta, domanda e intermediari), quali caratteristiche hanno i progetti, quali sono le criticità del mercato e infine quali sono i fattori che più incidono sul livello dei prezzi osservati in Italia.
I dati del mercato italiano provengono da 137 questionari compilati tra il 2012 e 2023 dagli attori del mercato nell’ambito del progetto Rete Rurale Nazionale 2014-2020 del Centro di ricerca politiche e bioeconomia del Consiglio per la ricerca in agricoltura e l’analisi dell’economia agraria (CREA PB).
Il lavoro ha permesso di stabilire che il settore forestale ha un ruolo fondamentale nei mercati volontari sia per il valore economico delle transazioni che per la funzione di mitigazione del cambiamento climatico.
Dal confronto tra il mercato volontario nazionale e quello internazionale emergono profonde differenze: l’andamento dei prezzi e dei volumi presenta forti oscillazioni nel mercato italiano che non sono presenti nel mercato internazionale, l’utilizzo di standard e registri ufficiali rappresenta la normalità nel mercato internazionale mentre è un’eccezione nel mercato italiano. L’unica analogia tra i due mercati è rappresentata dall’incremento dei prezzi e dei volumi registrato negli ultimi anni a partire dal 2020.
L’analisi del mercato volontario nazionale effettuata in questo lavoro evidenzia come nonostante l’assenza di chiare regole condivise e di un registro nazionale dei crediti di carbonio (al contrario in molti altri paesi europei sono presenti linee guida nazionali e registri nazionali) in Italia è attivo, ormai dal 2011, un mercato volontario. La media dei prezzi non è mai scesa al di sotto dei 12 euro che equivale a più del doppio del prezzo medio mondiale degli ultimi 2 anni che si attesta intorno ai 5 euro.
Se consideriamo i 4 milioni di tCO2e vendute nel 2021 e i 2,5 milioni di tCO2e vendute nel 2022, possiamo dire che 80% del valore complessivo di mercato (dal 2011 al 2022) che ammonta a 27 milioni di euro è dovuto alle transazioni degli ultimi 2 anni, segno che la domanda di crediti di carbonio sta aumentando negli ultimi anni.
Le criticità sono dovute al fatto che solo il 4% dei crediti di carbonio acquistati da organizzazioni italiane sono stati generati in Italia. La meta di questo 4 % sono crediti venduti in assenza di qualsiasi tipo di certificazione sia di parte seconda (dichiarazione di conformità) che di parte terza. Perciò gli investitori che voglio acquistare crediti certificati, sono costretti ad acquistare crediti generati all’estero.
L’analisi dei prezzi dei crediti di carbonio ci permette di stimare quali sono le caratteristiche dei progetti che generano i crediti per i quali le aziende sono disposte a pagare di più. Dai risultati emerge che i progetti di imboschimento in area urbana presentano prezzi superiori di 29 euro/tCO2e rispetto ai progetti di imboschimento nei paesi in via di sviluppo. L’altra categoria che ha fatto registrare prezzi più alti e quella dei progetti di gestione forestale sostenibile (IFM) più 14 euro/tCO2e rispetto ai progetti di imboschimento nei paesi in via di sviluppo. Riguardo alla tipologia di certificazione effettuata i modelli indicano che i crediti con certificazione effettuata da uno standard di parte terza accreditato, presentano prezzi più bassi di circa 21 euro rispetto ai progetti che hanno conseguito il “controllo di conformità” da parte di un ente esterno.
Possiamo perciò concludere che i fattori che incidono maggiormente sui prezzi dei crediti di carbonio sono sicuramente la tipologia di progetto e la certificazione utilizzata. Non va trascurato un altro aspetto che abbiamo riscontrato anche nei mercati domestici degli altri paesi europei, che riguarda i prezzi più alti che hanno i progetti che possiamo considerare “locali”. Nei progetti locali l’acquirente si trova nella stessa regione o provincia dell’area di progetto, in questo modo oltre a compensare le emissioni vengono generati altri servizi ecosistemici come biodiversità o servizi ricreativi. Questi servizi si tramutano in una operazione che restituisce un’immagine ambientale positiva all’acquirente che può essere percepita anche dalla comunità locale presente nell’area di progetto.
The agriculture forestry and other land use sector (AFOLU) has a total emission mitigation potential of 11.4 billion tCO2e per year estimated on average between 2020 and 2050 (Nabuurs and Mrabet, 2022).
Sustainable forest land management activities, such as the planting of new trees or forest protection interventions, can increase this carbon sequestration capacity of forests.
Sustainable forest management can also be financed by private funding, such as from voluntary carbon markets. These markets allow lenders to offset their own climate-changing gas emissions and forest owners to obtain additional income from the sale of the carbon credits generated.
The agroforestry sector has so far had a marginal role in the ET market but some countries in recent years have started to commercialize these credits with some limitations (World Bank, 2022). Therefore, in the ET market the forestry sector is assuming an important role.
On the contrary, in voluntary markets, the role of credits in the agro-forestry sector is preponderant compared to other sectors. In 2021, credits from the agroforestry sector reached the market value of 1,327 million dollars against 479 million dollars for credits generated by renewable energies (Donofrio et. al. 2022).
Similarly, to the international voluntary market, prices and volumes have also increased in the national voluntary market starting from 2020.
The first objective of this work is to identify, through an analysis of prices, volumes and projects that generate credits, the role of the forestry sector in the three types of carbon market: regulated market, voluntary market and domestic market.
The forest carbon market is a widely studied topic, Donofrio et al (2022) studied it at the international level while Cevallos et al (2019) studied it at the European level while this thesis analyses the voluntary carbon market at both the international and domestic level with the aim of comparing the price and volume dynamics of the two markets and identifying differences.
Finally, a specific analysis of the voluntary credit market in Italy was carried out using the Hedonic Price Method an approach already used by Conte and Kotchen (2010) to study international carbon market prices.
The three main topics covered concerning the market in Italy are: the trend of prices and volumes of the market, who are the actors, what characteristics do the projects have, what are the critical of the market and finally what are the factors that most affect the level of prices observed in Italy.
The data collected on the Italian market comes from 137 questionnaires completed between 2012 and 2023 by market players as part of the 2014-2020 National Rural Network project of the Council's Policies and Bioeconomy Research Center for Agricultural Research and Analysis of the agricultural economics (CREA PB).
The work has established that the forestry sector plays a fundamental role in voluntary markets both for the economic value of transactions and for the climate change mitigation function.
A comparison between the national voluntary market and the international one reveals profound differences: price and volume trends show strong fluctuations in the Italian market that are not present in the international market, the use of official standards and registers is the norm in the international market while it is an exception in the Italian market. The only similarity between the two markets is the increase in prices and volumes recorded in recent years since 2020.
The analysis of the national voluntary market carried out in this work shows how, in Italy, a voluntary market has already been active since 2011, despite the absence of clear shared rules and of a national register of carbon credits (as opposed to many other European countries where there are national guidelines and national registers). The average price has never fallen below 12 euros which is equivalent to more than double the world average price of the last 2 years which is around 5 euros. If we consider the 4 million tCO2e sold in 2021 and the 2.5 million tCO2e sold in 2022, we can say that 80% of the total market value (from 2011 to 2022) which amounts to 27 million euros is due to the transactions of the last 2 years, a sign that the demand for carbon credits has been increasing in recent years. The critical issues are due to the fact that only 4% of the carbon credits purchased by Italian organizations were generated in Italy. Half of this 4% are credits sold in the absence of any type of certification either from a second party (declaration of conformity) or from a third party. Therefore, investors who want to buy certified credits are forced to buy credits generated abroad.
The analysis of carbon credit prices allows us to estimate which characteristics of projects generating credits companies are willing to pay more for. The results show that afforestation projects in urban areas have prices 29 euro/tCO2e higher than afforestation projects in developing countries. The other category that recorded higher prices is that of sustainable forest management (IFM) projects plus 14 euros/tCO2e compared to afforestation projects in developing countries. With regard to the type of certification carried out, the models indicate that credits with certification carried out by an accredited third-party standard have prices that are approximately 21 euros lower than projects that have achieved the "conformity check" by an external body. We can therefore conclude that the factors that most affect the prices of carbon credits are certainly the type of project and the certification used. Another aspect that we also found in the domestic markets of other European countries and should not be overlooked, concerns the higher prices of projects that we can consider "local". In local projects, the buyer is located in the same region or province as the project area, in this way, in addition to offsetting emissions, other ecosystem services are generated such as biodiversity or recreational services.
These services result in an operation that returns a positive environmental image to the buyer that can also be perceived by the local community present in the project area.
Additional information
Dottorato di ricerca in Economia management e metodi quantitativi
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